La semana pasada se publicaron las actas del FOMC de la Reserva Federal, en las que se indicaba un endurecimiento de la política monetaria. Peter Schiff habló de las actas en su podcast, argumentando que la Fed no puede hacer lo que dice que va a hacer. Si lo hace, hará caer los mercados y la economía. Y no bajará la inflación.
Las actas de la Reserva Federal fueron consideradas por la mayoría como aún más agresivas que los mensajes de la reunión de diciembre. Peter dijo que las actas incluso le sorprendieron un poco. Pero nos recordó que cuando habla de una Fed “de halcón”, en realidad no habla de halcones.
Las actas indicaron que ahora podríamos ver cuatro subidas de los tipos de interés este año. Después de la reunión se preveían tres subidas. Esto llevaría los tipos a un 1% a finales de año. En el gran esquema de las cosas, y con el telón de fondo de los datos económicos actuales, eso no es mucho.
No se pueden calificar estos pequeños movimientos de “halcones””. Pero los comentarios relacionados con el endurecimiento cuantitativo -la reducción del balance- realmente agitaron los mercados.
En otras palabras, van a pasar de ser un comprador masivo de bonos del Tesoro de EE.UU. y de valores respaldados por hipotecas a un vendedor de esos valores. Y eso es lo que realmente asustó a los mercados. Porque eso hizo que los mercados de bonos se hundieran”.
Los rendimientos del Tesoro a 10 años alcanzaron un máximo de 52 semanas y superaron brevemente el 1,8%.
Si la Reserva Federal va a pasar de comprar bonos a venderlos, está claro que eso ejercerá una fuerte presión sobre el mercado de bonos. Pero Peter dijo que hay una cosa que los mercados no parecen comprender.
“Si la Reserva Federal sigue realmente este plan, si realmente empieza a reducir su balance, los bonos simplemente van a bajar. Se van a estrellar. Tienen un largo camino de descenso.
Peter dijo que por eso no cree que la Fed vaya a seguir con su plan de endurecimiento. Es decir, seguro que pueden hablar de ello. Pero hacerlo es una cosa totalmente diferente. Pero los mercados aún no entienden lo malo que sería”.
La única razón por la que los tipos de interés han bajado tanto es porque la Fed ha intervenido masivamente en el mercado de bonos y porque mucha gente tenía la impresión de que no había inflación.
Si tenemos una inflación del 6,8%, y la Fed está vendiendo bonos, ¿por qué esperar que los rendimientos de 10 años se mantengan en el 1,8%?
Si la Reserva Federal ya no está comprando bonos del Tesoro, y de hecho, de nuevo, está vendiendo bonos del Tesoro, y el gobierno de EE.UU. está vendiendo bonos del Tesoro, y los diversos fondos fiduciarios, como el Fondo Fiduciario de la Seguridad Social, también están vendiendo bonos del Tesoro, todo el mundo está tratando de deshacerse de los bonos del Tesoro de bajo rendimiento.
¿Qué compradores privados van a comprarlos? Nadie va a comprar un Tesoro a 10 años con un rendimiento del 1,8% cuando hay una tasa de inflación del 7%”. Incluso si la inflación baja al 3 o 4%, ¿por qué querrías prestar dinero al 1,8%?
Así que la realidad es que si la Fed hace lo que dice que va a hacer, el mercado de bonos se desplomaría. Lo cual, de nuevo, es la razón por la que no lo va a hacer. Lo mismo con todas estas subidas de tipos. Si sigue subiendo los tipos, no sólo en 2022, sino en 2023, de la forma que están indicando, la economía va a entrar en recesión. El mercado de valores va a entrar en un mercado bajista. Algo va a suceder que va a causar que la Fed haga un giro de 180 grados”.
Peter dijo que le resultaba asombroso que la gente pudiera calificar la política propuesta por la Reserva Federal de subidas graduales de los tipos de interés como de halcón o de política monetaria restrictiva diseñada para luchar contra la inflación.
En 2002, la economía entró en una recesión que coincidió con el estallido de la burbuja de las puntocom y los atentados del 11 de septiembre. ¿Qué hizo la Fed en 2002 para “estimular” la economía? Bajó los tipos de interés hasta el 1%.
En ese momento, el desempleo era del 5,4%. El IPC era del 1,58%. Y el PIB creció un 1,7% en 2002. En ese contexto, la Fed estaba estimulando. Hoy, la tasa de desempleo es del 3,9%. Se prevé que el crecimiento del PIB sea del 5,6% en 2021. Y el IPC está en el 6,8%.
Así que, con estas cifras económicas, la Reserva Federal propone que suba gradualmente los tipos de interés, de manera que a finales de año puedan volver a estar en el – 1%. El mismo tipo de interés que se consideraba altamente estimulante en 2002. Ahora, se considera como dinero ajustado”.
¿Cuándo se va a dar cuenta la gente de que incluso si la Reserva Federal hace lo que dice que va a hacer, no hará nada para enfriar la inflación?
“La inflación va a seguir empeorando incluso si la Fed sigue con las subidas de tipos que está proyectando. Y puede que ni siquiera lo haga, basándose en la debilidad de los mercados y de la economía que resultará”.
La semana pasada se publicaron las actas del FOMC de la Reserva Federal, en las que se indicaba un endurecimiento de la política monetaria. Peter Schiff habló de las actas en su podcast, argumentando que la Fed no puede hacer lo que dice que va a hacer. Si lo hace, hará caer los mercados y la economía. Y no bajará la inflación.
Las actas de la Reserva Federal fueron consideradas por la mayoría como aún más agresivas que los mensajes de la reunión de diciembre. Peter dijo que las actas incluso le sorprendieron un poco. Pero nos recordó que cuando habla de una Fed “de halcón”, en realidad no habla de halcones.
Las actas indicaron que ahora podríamos ver cuatro subidas de los tipos de interés este año. Después de la reunión se preveían tres subidas. Esto llevaría los tipos a un 1% a finales de año. En el gran esquema de las cosas, y con el telón de fondo de los datos económicos actuales, eso no es mucho.
No se pueden calificar estos pequeños movimientos de “halcones””. Pero los comentarios relacionados con el endurecimiento cuantitativo -la reducción del balance- realmente agitaron los mercados.
En otras palabras, van a pasar de ser un comprador masivo de bonos del Tesoro de EE.UU. y de valores respaldados por hipotecas a un vendedor de esos valores. Y eso es lo que realmente asustó a los mercados. Porque eso hizo que los mercados de bonos se hundieran”.
Los rendimientos del Tesoro a 10 años alcanzaron un máximo de 52 semanas y superaron brevemente el 1,8%.
Si la Reserva Federal va a pasar de comprar bonos a venderlos, está claro que eso ejercerá una fuerte presión sobre el mercado de bonos. Pero Peter dijo que hay una cosa que los mercados no parecen comprender.
“Si la Reserva Federal sigue realmente este plan, si realmente empieza a reducir su balance, los bonos simplemente van a bajar. Se van a estrellar. Tienen un largo camino de descenso.
Peter dijo que por eso no cree que la Fed vaya a seguir con su plan de endurecimiento. Es decir, seguro que pueden hablar de ello. Pero hacerlo es una cosa totalmente diferente. Pero los mercados aún no entienden lo malo que sería.
La única razón por la que los tipos de interés han bajado tanto es porque la Fed ha intervenido masivamente en el mercado de bonos y porque mucha gente tenía la impresión de que no había inflación.
Si tenemos una inflación del 6,8%, y la Fed está vendiendo bonos, ¿por qué esperar que los rendimientos de 10 años se mantengan en el 1,8%?
Si la Reserva Federal ya no está comprando bonos del Tesoro, y de hecho, de nuevo, está vendiendo bonos del Tesoro, y el gobierno de EE.UU. está vendiendo bonos del Tesoro, y los diversos fondos fiduciarios, como el Fondo Fiduciario de la Seguridad Social, también están vendiendo bonos del Tesoro, todo el mundo está tratando de deshacerse de los bonos del Tesoro de bajo rendimiento.
¿Qué compradores privados van a comprarlos? Nadie va a comprar un Tesoro a 10 años con un rendimiento del 1,8% cuando hay una tasa de inflación del 7%”. Incluso si la inflación baja al 3 o 4%, ¿por qué querrías prestar dinero al 1,8%?
Así que la realidad es que si la Fed hace lo que dice que va a hacer, el mercado de bonos se desplomaría. Lo cual, de nuevo, es la razón por la que no lo va a hacer. Lo mismo con todas estas subidas de tipos. Si sigue subiendo los tipos, no sólo en 2022, sino en 2023, de la forma que están indicando, la economía va a entrar en recesión. El mercado de valores va a entrar en un mercado bajista. Algo va a suceder que va a causar que la Fed haga un giro de 180 grados”.
Peter dijo que le resultaba asombroso que la gente pudiera calificar la política propuesta por la Reserva Federal de subidas graduales de los tipos de interés como de halcón o de política monetaria restrictiva diseñada para luchar contra la inflación.
En 2002, la economía entró en una recesión que coincidió con el estallido de la burbuja de las puntocom y los atentados del 11 de septiembre. ¿Qué hizo la Fed en 2002 para “estimular” la economía? Bajó los tipos de interés hasta el 1%.
En ese momento, el desempleo era del 5,4%. El IPC era del 1,58%. Y el PIB creció un 1,7% en 2002. En ese contexto, la Fed estaba estimulando. Hoy, la tasa de desempleo es del 3,9%. Se prevé que el crecimiento del PIB sea del 5,6% en 2021. Y el IPC está en el 6,8%.
Así que, con estas cifras económicas, la Reserva Federal propone que suba gradualmente los tipos de interés, de manera que a finales de año puedan volver a estar en el – 1%. El mismo tipo de interés que se consideraba altamente estimulante en 2002. Ahora, se considera como dinero ajustado”.
¿Cuándo se va a dar cuenta la gente de que incluso si la Reserva Federal hace lo que dice que va a hacer, no hará nada para enfriar la inflación?
“La inflación va a seguir empeorando incluso si la Fed sigue con las subidas de tipos que está proyectando. Y puede que ni siquiera lo haga, basándose en la debilidad de los mercados y de la economía que resultará”.
