El crédito inflacionario emitido por la Reserva Federal acaba por abrirse camino en la economía mundial y se traduce en una reducción de la producción nacional y un aumento de los precios. En este sentido, el dato más contundente que podemos compartir es el recorrido del deflactor PCE de los bienes duraderos durante los últimos 28 años.
Los precios de los bienes duraderos, que ahora se fabrican en su mayoría en el extranjero, se desplomaron de forma continua y en un asombroso 40% entre principios de 1995 y el mínimo de Covid-Lockdown en el segundo trimestre de 2020.
Sin duda, la causa fue un arbitraje puntual de la mano de obra y otros costes de producción locales en la cadena de suministro global masivamente ampliada que permite la tecnología moderna. Sin embargo, el capitalismo no es el único a quien culpar.
Lo que impulsó la cadena de suministro global hacia el interior de China y otros lugares con costes laborales ultrabajos fueron las absurdas políticas de objetivos de inflación de la Reserva Federal.
La verdad es que, cuando el Sr. Deng declaró que ser rico era glorioso y abrió las grandes fábricas de exportación de China, el dinero sano en EE.UU. habría dado lugar a una deflación continua del drásticamente hinchado nivel de costes y precios de EE.UU. que había surgido de la Gran Inflación de la década de 1970.
Obviamente, Alan Greenspan, el antiguo campeón del patrón oro, no quería saber nada de esto. Si hubiera permitido que la hinchada estructura de costes del país se desinflara para mantener la competitividad de la producción nacional, no habría sido la estrella de Washington. Habría sido vilipendiado por los políticos porque la cura indicada de la subida de los tipos de interés y la contracción del crédito interno en el mercado libre habría hecho casi imposible la financiación de los gigantescos déficits federales que surgieron en la era Reagan.
De modo que Greenspan fingió ser el paladín del dinero sano atribuyéndose el mérito de una falsa ganancia que se complacía en llamar "desinflación". Esto último equivalía a depreciar deliberadamente el poder adquisitivo de ahorradores y asalariados, pero no tan rápidamente como en los peores tiempos antes de Volcker
Vale la pena mencionar que una economía globalizada, el dinero inflacionista es un engaño. En un primer momento, condujo a la masiva e implacable reducción de la producción y a la reimportación de los mismos bienes producidos en el extranjero a través de la mano de obra barata requisada en los vastos arrozales del interior de China.
La inflación del dólar volvió en forma de deflación de los precios de los bienes duraderos.
Gracias a ello, la Reserva Federal pudo afirmar que había vencido a la inflación y que su nuevo reto era la locura llamada "baja inflación" o inflación demasiado baja. Fue entonces cuando los banqueros centrales keynesianos perdieron la cabeza.
El problema de la "baja inflación" es que fue una anomalía aislada, no una situación permanente o sostenible. De hecho, el subíndice de bienes duraderos ha subido ahora un 15% desde el mínimo, incluso cuando la cadena de suministro mundial sigue contrayéndose debido al agotamiento de la mano de obra barata en China y a la poca paciencia política con el libre comercio en Estados Unidos y en todo Occidente.
No es de extrañar, por tanto, que la inflación profundamente arraigada que ha sido fomentada por la Fed y sus compañeros de viaje de los bancos centrales ahora está demostrando ser mucho más obstinada de lo que nuestros Keynesianos impresores de dinero jamás anticiparon; y mucho más viciosa de lo que los payasos perma-toros de Wall Street jamás imaginaron.
Desde hace tiempo se ha venido argumentando que el enfoque adecuado para elaborar un indicador de inflación "subyacente" no consiste en eliminar arbitrariamente elementos de la cesta de precios como los alimentos, la energía y ahora también la vivienda. Si se lleva esto lo suficientemente lejos, la inflación cae a cero porque ya no se está midiendo nada que se parezca ni remotamente al nivel general de precios.
Por el contrario, el IPC medio recortado es justo lo que se necesita, porque cada mes elimina el 8% superior e inferior de los artículos, respectivamente, pero nunca son los mismos componentes. Por tanto, se suavizan las perturbaciones mensuales, no se eliminan grandes cantidades de la estructura de precios.
En resumen, décadas de finanzas inflacionistas están retornando. La Fed no está a cargo del ciclo y no está exagerando su tardío intento de permitir que el interés vuelva a tener cierta apariencia de racionalidad en relación con la tasa de inflación subyacente.
Añadir comentario
Comentarios