Posiblemente hoy día, el mayor misterio de los mercados financieros sea "¿qué está pasando con Tether?". Pues bien, a continuación compartimos una adaptación y traducción de un análisis realizado por el portal Medium en agosto del 2022.
En esta nota, se debatirá sobre sorprendente realidad: existe una gran cantidad de USD reales parece coincidir escandalosamente bien con Tether.
Es importante dejar en claro que esto no está diciendo que USDT está respaldado o que la gente detrás de Tether siempre ha sido honesta. Pero es pista de lo que realmente está pasando en lugar de simplemente una clara evidencia de tergiversación de algún tipo se produjo.
Veamos el estado de dos importantes bancos estadounidenses y sus balances para demostrar cómo se asemejan de manera sorprendente a la cantidad de USDT en circulación.
Bancos estadounidenses
Los USD tienen su hogar ancestral en los bancos estadounidenses. El USD vive en todo el mundo. Pero el mejor lugar para mantener USD desde una perspectiva de liquidez o seguridad es un banco estadounidense regulado y asegurado por la FDIC. No estamos hablando de rentabilidad, sino de seguridad y liquidez.
Dos bancos estadounidenses clave en la criptoeconomía son Silvergate y Signature. Sólo tienes que ir a la página de integraciones de Fireblocks y hacer clic en el botón "fiat" y aparecerán estos dos.
Banco Signature
Este banco ha experimentado un aumento masivo de depósitos en los últimos años. Cómo podemos ver en la siguiente gráfica:
Signature Bank hace un magnífico trabajo desglosando la base de depósitos. Veamos esta tabla que refleja depósitos de 2019 y 2020:
Banco Silvergate
El banco Silvergate también opera en el sector de las criptomonedas. Y no tienen un negocio minorista real. ¿Quiénes son sus clientes? Todo tipo de gente del ecosistema cripto; nunca tienen cuentas que devenguen intereses significativos. Todo son cuentas a la vista sin intereses, presumiblemente usadas para compensación.
Nunca tienen cuentas remuneradas significativas. Todo son cuentas a la vista que no devengan intereses, presumiblemente utilizadas para compensación. Veamos otra tabla con estas cifras:
Ensamblando las piezas
Es bastante evidente que Silvergate era un banco pequeño antes de que todo esto comenzara. Pero Signature era un banco de verdad. Así que vamos a sumar sus bases de depósitos, pero restando los 30 mil millones de dólares con los que Signature comenzó
Algunos lectores pueden reconocer estos totales. Porque son sorprendentemente similares a un famoso total en el espacio cripto:
Así es; coincide sorprendentemente bien con la cantidad de Tether en circulación. Esto es aún más sorprendente si observamos los cambios intertrimestrales:
No existe absolutamente ninguna razón para que estos números tengan algo que ver entre sí, naturalmente. Tether no está manteniendo sus reservas de efectivo en estos bancos. Casi con toda seguridad; los bancos deben sentirse libres de llegar de otra manera.
Tether ni siquiera afirma tener ya tanto efectivo. Los atestados de reservas incluyen enormes cantidades de Letras del Tesoro desde hace tiempo.
¿Y esa última fila? En primer lugar la cantidad de depósito bancario se infiere de un informe diferente por lo que podría estar fuera. ¿Y la idea de que hubo un descuidado desapalancamiento en cripto durante el segundo trimestre de 2022? Sí, eso definitivamente ocurrió. Danos crédito por no abandonar la fila por completo.
También para tener en cuenta: estos totales USDT se toman de fuentes en la cadena como las revelaciones Tether no cubren bien el período de tiempo.
Otros bancos
Existen otros bancos relacionados con las criptomonedas en Estados Unidos. Pero ninguno de ellos es especialmente grande. Evolve está asociado con algunos problemas de tarjetas de débito, pero su balance total es inferior a 1.000 millones de USD. MVB también tiene algunos negocios de cripto. Su balance no ha crecido mucho y ronda los 2.000 millones.
Metropolitan, de fama Voyager, tiene depósitos de un solo dígito de mil millones. Eso podría ser relevante aquí en el margen ya que Metropolitan ganó alrededor de 3 mil millones en depósitos desde 2019 hasta el presente.
Ahora recuerde que Silvergate y Signature probablemente recogieron algunos depósitos no cripto durante este tiempo también. 3 mil millones es el 10% del balance inicial combinado de Signature+Silvergate y el 2% del actual. Asumamos que todo esto se compensa e ignoremos los otros bancos. El año que viene puede que no sea seguro, pero por ahora probablemente lo sea.
Entonces, ¿qué está pasando realmente?
No podemos decir que este dinero es dinero efectivo de Tether. Al menos no creemos que lo sea directamente ¿Pero entonces, qué es?
En primer lugar, esto demuestra suficiente dinero en efectivo parece haber entrado en el ecosistema para respaldar Tether. Absolutamente nadie está reclamando estos bancos de EE.UU. están mintiendo acerca de sus pasivos de depósito tanto a la SEC y la FDIC.
Pero sí, alguien envió dinero a estos lugares.
No estamos afirmando que Tether tenga todo este dinero o que sean honestos. Pero parece que suficiente dinero en efectivo entró de una manera u otra. Hay dinero en alguna parte. Tampoco estamos diciendo que sean deshonestos. La cantidad correcta de dinero está aquí.
En segundo lugar, sugiere una teoría. Tal vez el papel comercial de Tether consiste en obligaciones de quienquiera que posea estos depósitos en USD. De nuevo hay dinero aquí y si una empresa lo promete a otra hay un sentido en el que eso es papel comercial. Es un abuso horrible de la lengua, pero prometiendo a otra persona su depósito bancario es similar a algún tipo de certificado de depósito o tal vez equivalente en efectivo / cuentas por cobrar cosa.
Puede que no sea correcto. Pero es posible. Ya hemos escrito antes sobre cómo las afirmaciones relativas a Deltec y al sistema bancario de Bahamas eran erróneas. Nada encajaba ni encajaba realmente. No había conclusiones sólidas. Esto encaja bien.
Tenemos una teoría que deberá esperar a la próxima entrega. Pero baste decir que alguien en el ecosistema cripto tiene estos dólares.
Si 160 clientes es un aumento del 15% en la base de clientes de activos digitales, tienen más de mil clientes. Eso es mucho. Y muchos fondos minoristas fluyen a través de estos mecanismos. Pero basta ya de depósitos en dólares de intercambio que terminan aquí y el papel comercial de Tether posiblemente respaldado por este dinero en efectivo.
Cada pieza de información citada aquí proviene de fuentes públicas - y por lo general las fuentes públicas donde hay una pena sustancial si uno es sorprendido mintiendo. No creemos que nadie mienta necesariamente.
Fuente: Medium
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